10月1日，美國東海岸和墨西哥灣沿岸30多個碼頭的數(shù)萬名工人舉行罷工，要求漲薪，反對港口機械設(shè)備自動化。美國產(chǎn)業(yè)界擔心，罷工將對美國供應(yīng)鏈、經(jīng)濟增長、就業(yè)、物價等產(chǎn)生沖擊。10月3日，勞資雙方已就工資問題達成初步協(xié)議。圖為工人在美國紐約市布魯克林雷德胡克集裝箱碼頭參加罷工。

9月份，以美聯(lián)儲降息為標志，伴隨著貨幣政策調(diào)整和通脹壓力緩解，美日歐等發(fā)達經(jīng)濟體有望迎來較為平穩(wěn)的增長。經(jīng)合組織近日發(fā)布新一期經(jīng)濟展望報告預(yù)計，到2025年底，大多數(shù)G20經(jīng)濟體的通脹率將回到央行的目標水平。有分析指出，這一趨勢不僅有助于緩解全球經(jīng)濟的不確定性，也為各國政府提供了更多的貨幣政策空間。

然而，歐美市場需求放緩、美國等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策路徑不明、地緣政治局勢持續(xù)緊張、高利率高債務(wù)持續(xù)等因素對全球經(jīng)濟增長帶來的挑戰(zhàn)并未消失。伴隨生產(chǎn)擴張，全球供應(yīng)鏈恢復(fù)，全球通脹形勢有所改善但“黏性”較強。歐美主要央行雖然先后開啟降息，但利率水平仍將在高位維持一段時間，全球經(jīng)濟短期內(nèi)仍處于高融資成本的環(huán)境中。美聯(lián)儲在把握降息節(jié)奏問題上仍存不確定性，這對全球經(jīng)濟的影響需要密切關(guān)注。

美聯(lián)儲降息50基點預(yù)期大減

當?shù)貢r間9月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持一致，今年可能會再降息兩次，總幅度達到50個基點。9月18日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%~5%之間。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來首次降息。

近日，強于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報告促使市場調(diào)整了對美國利率下調(diào)的預(yù)期，為鮑威爾的說法提供了信心。數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.4萬人，遠超預(yù)期的15萬人，超出媒體調(diào)查的所有經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。8月數(shù)據(jù)從14.2萬人上修至15.9萬人，7月就業(yè)數(shù)據(jù)被上修的幅度更大，上修5.5萬人至14.4萬人，也即8月和7月的就業(yè)合計上修7.2萬人。受就業(yè)數(shù)據(jù)拉動，紐約股市三大股指上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤創(chuàng)歷史新高，交易員已經(jīng)大幅改變他們對美聯(lián)儲今年放松貨幣政策的預(yù)期。

根據(jù)芝加哥商品交易所Fed-Watch工具，市場不再預(yù)計美聯(lián)儲11月會議將降息50個基點，而認為有87%的可能性會降息25個基點，而降息50個基點的可能性降至零。截至12月，市場僅能消化50個基點的降息幅度，低于一周前的逾70個基點。

美國銀行、摩根大通、貝萊德等市場機構(gòu)也均認為，美聯(lián)儲在11月議息會議上的降息幅度可能不會是此前普遍預(yù)計的50個基點，而是25個基點。美國銀行高級全球經(jīng)濟學(xué)家阿迪蒂亞·巴韋表示，隨著就業(yè)數(shù)據(jù)展現(xiàn)積極態(tài)勢，美聯(lián)儲可能會收窄降息幅度。

作為美聯(lián)儲利率制定委員會的永久票委，紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯在接受采訪時回應(yīng)了鮑威爾的講話，他不認為9月份的舉動“是我們未來行動的規(guī)則”。這樣的表態(tài)使得美元兌歐元、英鎊和日元升至數(shù)周高位。

“美元的許多調(diào)整都是基于美聯(lián)儲不會在短期內(nèi)降息50個基點的想法?！睋?jù)美國媒體報道，Monex Europe資深外匯市場分析師Nick Rees表示，“我們不再擔心美國今年會陷入衰退。晚些時候，我們可能會看到美元因消費者價格指數(shù)而進一步走高，你可能會看到美聯(lián)儲的一些言論進一步調(diào)整，變得更加強硬。”

匯豐銀行策略師馬克斯·克特納表示，數(shù)據(jù)支持看多風(fēng)險資產(chǎn)的立場。他表示，投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注全球股市、新興市場國債等資產(chǎn)的表現(xiàn)。

全球投資者的焦點集中在即將公布的美聯(lián)儲最新政策會議的紀要、美國消費者價格指數(shù)以及生產(chǎn)者價格指數(shù)數(shù)據(jù)。此外，多位美聯(lián)儲官員將在近日發(fā)表講話。

美國提出經(jīng)濟“不著陸”新情景

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的意外強勁進一步釋放經(jīng)濟“軟著陸”信號，美聯(lián)儲11月降息50基點的押注被大幅削弱。美國前財長薩默斯此前表示，美聯(lián)儲9月降息50個基點是一個錯誤，鑒于9月就業(yè)數(shù)據(jù)，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯(lián)儲必須考慮的風(fēng)險。

10月8日，威廉姆斯在采訪中也表示，美國經(jīng)濟已經(jīng)為“軟著陸”做好準備，支持美聯(lián)儲放緩降息步伐。同時，威廉姆斯不希望“看到經(jīng)濟走弱”，希望經(jīng)濟與勞動力市場的勢頭繼續(xù)保持，目標是將利率調(diào)整至“中性”水平。

而“不著陸”情景指的是美國經(jīng)濟持續(xù)增長，通脹再度升溫，導(dǎo)致美聯(lián)儲幾乎沒有降息空間的情況。債券交易員們原本預(yù)計美國經(jīng)濟增速放緩、通脹溫和，美聯(lián)儲會大幅降息。現(xiàn)在的情況打擊了美債的購買熱潮，美債收益率一度突破4%。

但在威廉姆斯看來，9月降息50基點在當時和現(xiàn)在都是“正確的”。美聯(lián)儲的這些決定將取決于數(shù)據(jù)，而不是遵循“預(yù)設(shè)路線”。

激進降息后，威廉姆斯支持美聯(lián)儲后續(xù)放慢降息步伐，暗示11月將降息25個基點。美聯(lián)儲官員利率預(yù)測的最新“點陣圖”表明，在今年剩下的兩次會議上，美聯(lián)儲將分別降息25個基點。

對于通脹情況，威廉姆斯預(yù)計，到明年通脹將接近2%的目標水平，但同時對中東等地區(qū)的地緣政治沖突持謹慎態(tài)度。中東沖突可能導(dǎo)致油價飆升，或令通脹擔憂再度升溫。

支持進一步降息及轉(zhuǎn)為更中性立場

據(jù)路透社報道，美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩利姆近日表示，在經(jīng)濟健康發(fā)展的情況下，他支持進一步降息，同時指出央行應(yīng)謹慎行事，不要過度放松貨幣政策?！拔也粫A(yù)先判斷未來政策調(diào)整的規(guī)?；驎r間，‘耐心’對美聯(lián)儲大有裨益?！彼f。

穆薩利姆指出，他支持美聯(lián)儲最新的利率決定，并表示他對貨幣政策的預(yù)期“略高于同事預(yù)測的中值”，但考慮到目前的經(jīng)濟狀況，過早放松過多的代價要大于過晚放松過少的代價。他認為，金融狀況總體上仍對經(jīng)濟活動有利，預(yù)計經(jīng)濟擴張將繼續(xù)；美聯(lián)儲降息與繼續(xù)努力縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模之間并不沖突。他主張近期結(jié)束量化緊縮政策，并認為美聯(lián)儲仍牢牢控制著其利率目標。

美聯(lián)儲理事庫格勒近日亦表示，如果通脹如她預(yù)期的那樣繼續(xù)放緩，她將支持進一步降息。庫格勒表示：“勞動力市場仍然具有彈性，但我支持對聯(lián)邦公開市場委員會的雙重使命采取平衡的做法。這樣我們就可以繼續(xù)在通脹方面取得進展，同時避免就業(yè)增長和經(jīng)濟擴張出現(xiàn)不受歡迎的放緩?！彼硎荆骸叭绻浄矫娴倪M展如我預(yù)期的那樣持續(xù)，我將支持進一步下調(diào)聯(lián)邦基金利率，以逐步轉(zhuǎn)向更為中性的政策立場?！?/span>

庫格勒還表示：“如果就業(yè)下行風(fēng)險升級，或許應(yīng)該更快地轉(zhuǎn)向中性政策立場。如果未來的數(shù)據(jù)不能讓人們相信通脹正在持續(xù)地回落至2%，那么放慢政策利率正?；牟椒タ赡苁呛线m的?！?/span>

數(shù)據(jù)顯示，美國通脹進一步放緩，8月個人消費支出價格指數(shù)同比上漲2.2%，剔除食品和能源等波動較大因素的核心PCE價格指數(shù)同比上漲2.7%，已越來越接近決策者2%的目標。